Oltre ad essere il caso di acquistare Exelixis, inizia a risvegliarsi la voglia di tonare a fare acquisti in generale. Sarà l’avvicinarsi della primavera, sarà la voglia di tornare a casa, se per casa intendiamo il settore biotech. La seconda parte del PDF con le occasioni più allettanti per approfittare di questa crisi è in via di completamento e anticipo subito che ci sarà quasi certamente una terza parte, nel mentre inizio a fare qualche operazione all’insegna della “sicurezza” di dati ed accordi, per quanto usare la parola sicurezza nel nostro “mestiere” abbia relativamente poco senso.
Ieri Exelixis ha annunciato la stipula di un accordo con Ipsen riguardo cabozantinib/Cometriq. I termini dell’accordo sono estremamente favorevoli e si possono riassumere così:
– Ipsen ottiene i diritti globali per la commercializzazione di Cabozantinib ad eccezione di Stati Uniti, Canada e Giappone
– Exelixis riceve 200M$ in anticipo, oltre a 60M$ per l’approvazione in Europa (che EXEL prevede entro il 2016, io ho qualche dubbio al riguardo) e 50M$ per obiettivi regolamentari inerenti all’indicazione HCC e 545M$ in obiettivi di vendita, comprensivi di 20M$ per l’inizio della commercializzazione
– Exelixis riceverà royalties livellate fino ad un massimo del 26% sulle vendite nette di Cabozantinib in Europa
– Ipsen ed Exelixis collaboreranno nello sviluppo futuro del farmaco
Le conseguenze di questo accordo sono molteplici ed impattano sulla valutazione della compagnia, che ora vado a ricalcolare.
Considerando la cassa esistente, aggiungendo i 200M$ dell’upfront e considerando che le due milestones da 60M$ per l’approvazione in Europa e i 20M$ per l’inizio di commercializzazione siano molto probabili e databili al 2017 e 2018 rispettivamente (quindi più in la rispetto a quanto ipotizzato da Exelixis) la base di partenza per la valutazione è di circa 500M$ (507 ad essere pignoli). Mantengo inalterato il valore attribuito a Cobimetinib (molto conservativo, se ricordate quanto scrivevo nel report) e quello di cabo in MTC (per comodità) arriviamo a 700M$.
Le vendite di Cabozantinib a pazienti con RCC valgono, secondo me, almeno 335M$ di raNPV e se a questi si aggiungono parte delle possibili milestones derivanti da obiettivi di vendita (300M$ su oltre 500 possibili) si giunge ad un target price di 5$, leggermente più alto di quanto avevo calcolato bell’ultimo report.
Questo per gli aspetti puramente economici. Per quanto riguarda invece la scelta del partner, devo fare lo stesso discorso fatto per Array e Pierre Fabre, non siamo nemmeno lontanamente all’altezza deil precedente, anzi, nel caso di Exelixis, dei precedenti, visto che prima di Ipsen ci sono stati BMS e GSK. Ipsen ha in comune con Exelixis il fatto di aver rovinosamente fallito in fase 3 nel trattamento del carcinoma prostatico con tasquinimod, per il resto poca gloria in ambito oncologico. Tanto per dare l’idea delle dimensioni del partner, nel 2014 Ipsen ha speso in R&D circa 200M$, ossia quasi il 15% delle vendite del gruppo. Metterne in campo altrettanto per avere un farmaco già in fase di approvazione è uno sforzo notevole e denota una notevole fiducia in Cometriq, ma è anche un comodo metodo per arrivare a commercializzare qualcosa in tempi stretti, visto i precedenti poco confortanti in ambito oncologico. Con cabozantinib, nel bene e nel male, Ipsen si porta a casa un pacchetto che ha diverse possibili indicazioni perseguibili, oltre che una già garantita dall’approvazione sia in USA che in EU, una designazione a terapia fortemente innovativa e due possibili approvazioni per RCC nel giro di un anno.
Tutti contenti, insomma, o quasi. Ieri Exelixis ha guadagnato in after l’11%, oggi Ipsen perde il 4% in una giornata sostanzialmente normale del biotech europeo. Immagino che ricevere pagare non faccia piacere a nessuno…
@Paolo, perdonami ma non la trovo proprio sta notizia, ma come dici bene tu questo non accade, quindi… nessuna paura!
@ CK notizie yahoo finance titola: IDRA…suspends IMO-8400 to focus on DMD,,,, ma se leggi tutto la cosa non è così
@Paolo, qualcosa di positivo spero…
@ CK ma $IDRA? ….qualcosa sta bollendo in pentola…
@Biscotto, credo sia una normale reazione alla brutale discesa verificatasi nelle settimane precedenti…
Ck, secondo te la salita di calithera nell’ultimo periodo ha un motivo o è normale routine? ciao buona giornata
@Stefano, no, perché? i dati di IMO8400 in wm hanno entusiasmato molti… io sono rimasto meno impressionato, ma è innegabile che ci sia attività ed è possibile che venga confermata anche in pazienti con DLBCL…
Ciao Ck, Su $ IDRA pensi ci si debba mettere una pietra sopra? O no…
@Gian, finalmente la società sta facendo un po’ di chiarezza sulle strade da percorrere circa i due programmi (Chk1 e Aurora/FLT3). $SAR è molto volatile, quindi se guadagni bene consiglio di monetizzare in parte… ci saranno altre occasioni per riprenderle. è una scommessa piuttosto long…
Ciao Ck…una parolina sul decollo di questi giorni della piccola Sareum?che ne pensi?continuerà?
@Paolo V, dimenticavo, si, la cassa ammonta a circa 2,9$
@Paolo V, sono tentato da $CLDX che ha cassa, pipeline variegata e con diverse combo piuttosto interessanti. L’unico mio dubbio riguarda la tempistica ed alcuni aspetti circa glemba, che nel tumore al seno triplo negativo potrebbe avere in IMMU-132 un avversario non da poco… a proposito di IMMU, il secondo PDF è praticamente pronto, se faccio in tempo aggiungo anche CLDX
Grazie dell’opinione….
@Biscotto, la possibilità che trovino un partner per 123300…
@Minerale, $PTCT la conosco pochissimo, BTW in bocca al lupo! 😉
@CK se non vado errato $CLDX fa 2.95 di cassa ? certo che a 3,0 in certi scambi in pre…
@CK help che fo con $CLDX?
Buongiono a Tutti, dopo il buon gain con Zafgen nei gioni scorsi sono entrato in una nuova scommessa. Comprato PTCT, bastonata nelle ultime settimane, dopo averla studiata un po’ ho valutato un ingresso sotto i 10 $ un buon affare. Profumo di buone news all’orizzonte e soprattutto profumo di Sanofi. Capitalizza 200 mil con 330 mil di cash. Saluti a Tutti!
Ck ma ci sono eventi nell’anno che possono giustificare un entrata in onconova oggi??
@Luca, perché si riprende i diritti di un farmaco nel quale non crede quasi nessuno? magari no… 😉
ontx, quindi oggi saranno dolori….
@Marco, direi che è la pietra tombale su rigo… certo che il tempismo di Baxalta è fenomenale
ontx
Onconova Therapeutics, Inc. Receives Notice of Termination for Convenience from Baxalta
http://finance.yahoo.com/news/onconova-therapeutics-inc-receives-notice-001000760.html?soc_src=mediacontentstory&soc_trk=tw
@Marco, scende senza una motivazione, anzi, l’interesse verso CD47 come bersaglio è sempre maggiore… solo qualche giorno fa Google ha contribuito a finanziare Forty Seven… start up il cui nome la dice lunga sugli interessi della compagnia 🙂
CK se hai tempo e voglia due parole su tril…ormai scende senza se e senza ma..non che sia l’unica. Grazie 🙂
@Celiac, di nulla!
@Marco, direi proprio di si…
grazie C.K.
Ck pensi anche a qualche mediatona?